2023年A股“养猪人”的日子难熬——猪价低迷、周期持续磨底，全行业的累计亏损金额、亏损时长均为历史之最。

　　受终端消费复苏缓慢、产能供过于求等因素影响，猪肉价格全年波澜不惊，仅约两个月位于16元/公斤上方，全行业深度亏损。前三季度，猪板块的归母净利润合计亏损167.28亿元，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）3家头部企业净亏损逾100亿。

　　持续的经营亏损中，上市猪企的资金链日趋紧张，平均资产负债率达62.28%，居于历史最高，而流动比率和速动比率均跌破历史低位。

　　熬过周期底部，活下去才是硬道理。2023年上市猪企普遍降低资本开支，核心工作围绕降低成本、合理管控现金流。

　　产能去化的当下，生猪养殖行业的基本面和景气度均未出现反转信号，上市猪企估值处于历史低位。市场主流观点认为本轮周期底部的产能去化将于2024年上半年完成，随后步入上行期。上市猪企的股价表现往往先于基本面，猪周期左侧投资的机会是否就将出现在明年上半年？

　　史上最长的周期亏损底

　　2023年为生猪养殖行业的第三个亏损年度，猪价持续低位震荡，其间产能持续慢速去化，现货上涨弹性与动力不足、期货价格更是单边下跌。

　　回看全年猪价（外三元生猪）表现，春节后迅速跌破15元/公斤，小幅反弹后再度走低，整个二季度都未超过15元/公斤，7月初更是跌破14元/公斤；8月起，猪价受雨季、收储等因素进入时长约2个月的反弹，最高价逼近18元/公斤，全行业处于短暂盈利期。四季度以来，猪价震荡下行，于12月9日创下年内最低价13.71元/公斤。截至12月21日，全国生猪价格报14.87元/公斤，同比下跌15.08%，环比跌1.72%。