作者 | Hawkinvest

　　编译 | 华尔街大事件

　　突然之间，许多投资者和分析师似乎对谷歌（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）的人工智能产品Gemini及其在搜索领域保持巨大市场份额的能力产生了巨大的怀疑。但尽管谷歌最近在人工智能领域遭遇了挫折，但它在很多方面仍然是强大的。

　　最悲观的情况是，谷歌将失去其最大收入来源的很大一部分，即搜索业务。看空者认为，像OpenAI这样的新贵将会快速增长，从而颠覆谷歌的市场地位。谷歌在搜索领域占据着令人难以置信的主导地位，占据略高于91%的市场份额（截至2024年2月）。第二大竞争对手是微软的Bing，其市场份额略高于3%，其余的参与者都很小，不值得花时间。因此，谷歌确实控制着大部分搜索市场，当你处于领先地位时，你会失去很多，但这并不意味着谷歌不会继续主导搜索市场。事实上，OpenAI已经推出近一年了，但谷歌仍然保持着其在搜索领域的市场份额。多年来，谷歌在搜索领域屡屡击败竞争对手，包括过去有前途的新贵。

　　看空者还表示，在OpenAI推出时，谷歌管理层措手不及，谷歌也因推出Bard（现在被称为Gemini）时犯下的错误而受到批评（这是正确的）。谷歌确实犯了错误，但这并不意味着它不会从这些错误中吸取教训，然后仍然在人工智能领域成为极具竞争力的参与者。

　　虽然谷歌在Gemini的推出过程中遇到了一些麻烦，但这并不奇怪，因为任何产品都可能出现很多问题，尤其是那些非常复杂且在许多情况下微妙的产品，这可能会导致不适当的产品。回应。OpenAI也有自己的问题，但作为“新贵”，市场对它的评价似乎并不那么严厉。微软的Copilot最近决定屏蔽一些术语，以避免生成不合适的图像。鉴于人工智能工具出现的所有问题，很明显这些产品还没有准备好迎接黄金时期。我相信谷歌知道情况如此，这就是为什么它没有尝试首先进入市场，尽管它多年来一直在开发人工智能。凭借在搜索领域的绝对主导地位，谷歌在人工智能产品（或任何产品）尚未完善之前就推出了它，因此损失惨重。

　　OpenAI也可能知道他们的产品还没有准备好，但作为一个新贵，它几乎没有什么可失去的。

　　我们正处于人工智能的早期阶段，就谁赢谁输而言，这还远未结束。但是，我相信市场是巨大的，将会有多个赢家，谷歌就是其中之一。数百万美国人从未尝试过OpenAI或Gemini，当然，这种情况会随着时间的推移而改变。我认为，一旦谷歌开始将这个人工智能工具嵌入谷歌主页，并作为Gmail、YouTube等的侧边栏，Gemini就会得到普遍采用。

　　最近，听说NVIDIA的首席执行官黄仁勋每天都在使用Perplexity，有些人认为这可能对谷歌构成越来越大的威胁。由于几个原因，分析师不这么认为。大多数人不需要那么“前沿”，大多数消费者会使用在Gmail收件箱或Google主页上很容易找到的搜索和人工智能工具。他们已经舒适地使用了很多年。重要的是要记住，谷歌有足够的现金购买任何业务（如果监管机构允许）或复制任何构成威胁的商业模式（如果监管机构不允许它购买竞争对手）。因此，我相信谷歌的研发团队已经审视了新兴的竞争对手，并将做出任何改变（如果需要）以保持主导地位。

　　如果我担心存在竞争或商业风险，那么它不是来自OpenAI或Perplexity，而是来自苹果，因为他们可以开发某种类型的人工智能搜索工具。所以我想看看苹果在6月份发布一些备受期待的公告时在人工智能开发方面会带来什么。如果苹果只是改进Siri作为人工智能助手，那是一回事，但如果苹果决定用自己的人工智能搜索工具取代谷歌作为苹果设备上的默认搜索引擎，那将是一个问题。我认为有一个重要因素可以减轻这一风险，那就是谷歌每年向苹果支付约180亿美元，让其成为默认搜索引擎。

　　如下图所示，谷歌最近跌至200日移动平均线水平，约为每股133美元。该股目前交易价格约为每股近138美元的50日移动平均线。

　　苹果和微软派发股息，甚至Meta最近也发起了派息。有人猜测谷歌可能会随后宣布开始支付股息。考虑到谷歌资产负债表上的现金数额，如果在不久的将来开始派发股息，我不会感到惊讶。这可能是该股强劲的上行催化剂，因为它将允许许多专注于股息的基金进行投资。

　　分析师预计，谷歌2024年每股收益为6.78美元，2025年每股收益将升至7.82美元，2026年将再次升至8.85美元。根据这些预测，就当前市盈率而言，谷歌股价似乎被低估。与投资者最近认为是人工智能领导者的股票相比，它的价值似乎更加被低估。

　　至于资产负债表，谷歌拥有约1110亿美元的现金和近300亿美元的债务。这种堡垒般的资产负债表赋予公司自由地用于研发的权力和灵活性，使其能够投资新兴公司，并回购股票。如果董事会将来批准的话，它还可以轻松启动股息。

　　虽然搜索目前为谷歌带来了最多的收入，但未来可能并不总是如此。谷歌对非常有前途的公司进行了大量投资，它还拥有一些可以在未来提供显着增长并为盈利做出贡献的业务部门。以下是我认为最有前途的一些业务部门和投资：

　　SpaceX：据报道，谷歌拥有SpaceX 7.5%的股份。

　　Verily:这家谷歌旗下的公司正在利用数据来帮助推进包括癌症在内的重大健康问题的解决方案。

　　Waymo：该部门正在开发自动驾驶汽车。

　　Wing：谷歌拥有这家无人机送货公司。

　　Google Fiber：该部门提供高速互联网连接。

　　由于最近的失误，谷歌受到了一些罕见的批评，这可能会让高层感到谦逊，并激励管理层证明怀疑者是错误的。值得注意的是，联合创始人谢尔盖·布林回到谷歌从事人工智能工作。此外，谷歌削减成本的空间很大，这可以提高未来的利润。一旦谷歌更充分地释放Gemini的潜力，这将使谷歌股价实现多重扩张。历史表明，占主导地位的科技公司有时会遭遇挫折，但在许多情况下仍会重新确立其主导地位。