近期，全球不少地区数据，都和预期出现了一些差异。

　　多少让人有些意外。

　　于是，我反复查证了更多的宏观和企业报表，也和不少行业从业人员聊，力求对当下形势有一个更准确的判断。

　　

　　我个人的一个结论是：

　　全球经济总体上正在开启新一轮复苏。

　　和我们听到的“全球一片惨~淡的景象”，不太一样。

　　

　　自从2021年底美联储开始酝酿加息以来，全球主要经济体尤其是发达国家，都开始进入调整期。

　　典型的表现就是：

　　像股价和房价这样的资产价格，开始明显回落；随着2022年加息落地，实体经济也开始逐渐冷却，PMI进入收缩区间。

　　由此，全球经济步入下行区间。

　　那么，下行什么时候会结束，再次开始复苏？

　　通常来讲，下行过程需要经历两个阶段，先是衰退，再是箫条。箫条到极致之后，随着货币的宽松和救市政策的出台，经济开始反转进入复苏期。

　　你理解了这种历史惯例，才能够理解这一次的例外。

　　这一次，压根就没出现箫条。

　　箫条状态有什么表现？百业萧索，失业率高增，物价进入通索螺旋，资产价格瀑跌…

　　然而这些现象，在实行货币紧缩的发达经济体中都几乎没有出现。

　　近期却开始反弹回暖了。

　　比如全球制造业PMI就出现了持续反弹，一月份达到50，这是17个月以来首次回到荣枯线。