在五环外闷声发财

　　2024年一开年，新茶饮赛道就热闹非常。1月2日，古茗和蜜雪冰城选择同一天递表港交所，向上市发起了冲刺。加上去年8月向港交所递交招股书的茶百道，目前三家都在抢跑上市。

　　相较于蜜雪冰城曾在A股递表，早已被探讨过一轮的经历，古茗算是资本市场的新面孔，在去年茶百道递交招股书后，古茗也一直传出将要上市的传闻，如今，传闻终于尘埃落定。

　　和蜜雪冰城、茶百道一样，古茗的核心营收也来源于加盟商，除了极少数的几家门店之外，古茗的门店均由加盟商所开，其收入来源靠向加盟商出售货品、设备以及服务赚钱。

　　

　　古茗招股书显示，2021-2023年前三季度，古茗的收入分别为43.84亿元、55.59亿元、55.71亿元，同比增幅分别为26.8%、33.9%；净利润分别为9.81亿元、7.88亿元、10.45亿元，其中，2022年与2023年前三季度同比增幅分别为-19.7%、73.3%，来自加盟商的收入在各个时期的占比都达到了99.9%。

　　赚加盟商的钱，古茗并不完全靠收加盟费。在招股书中，古茗营收构成分三大板块，一个是销售商品及设备，一个是加盟管理服务，另一个是直营门店销售。其中，贡献度最高的是向加盟商卖商品和设备，2023年前三季度收入占比超八成，为44.78亿元；加盟管理服务占比不到两成，只有10.84亿元；直营门店收入可以忽略不计，仅为946.8万元。

　　从门店规模来看，截至2023年底，古茗在全国的门店数量为9001家，虽未如约完成年初的万店目标，但已仅次于蜜雪冰城，成为门店数量第二的茶饮品牌，占据着整个现制茶饮市场8.3%的市场份额。

　　古茗还喜欢加盟商多开店。截至2023年9月30日，古茗有七成加盟商经营着两家及以上的门店，在开店超过两年的加盟商中，平均开店数量为3.1家。而根据此前茶百道的招股书，在7000多家加盟店中，开设两家店以上的加盟商占比不到8%。

　　客单价在10-18元的古茗，还是五环外市场的另一个王者。

　　根据披露的数据，古茗门店数量腾飞的关键节点在2022年，这一年，古茗新增了2331家门店，平均每天都有6家门店开业，新增门店大部分位于二线及以下城市，共有1953家，占新开门店总数的84%。

　　此外，在这9001家门店中，来自二线城市及以下的门店共占门店总数的79%，GMV达到了147亿元。另外，古茗还有38%的门店分布在远离市中心的乡镇。根据灼识咨询报告显示，上述两个比例在国内前五大大众现制茶店品牌中均为最高。

　　

　　在四线及以下城市，古茗的加盟商单店经营利润为38.6万元，超过了平均的37.6万元。从GMV来看，来自乡镇的加盟商甚至比四线城市的加盟商赚得还要多，2023年，古茗在乡镇的单店GMV约为240万元，比四线及以下城市的单店GMV高出10万元左右。